«Аппетит разыгрался»: зачем Россия платит инвесторам втридорога

«Аппетит разыгрался»: зачем Россия платит инвесторам втридорога

19 июня 2019 года Федеральная резервная система США сохранила ключевую ставку на прежнем уровне 2,25–2,5%, при этом менеджеры корпорации дали понять, что после долгого повышения рынок располагает к снижению. Слово одного – дело другого: мировые долговые инструменты немедленно начали дешеветь.

И именно в этот момент Россия разместила евробонды в долларах с погашением в 2029 и 2035 годах под крайне высокую по мировым меркам ставку соответственно в 3,95% и 4,3% годовых (ранее назывались ещё более внушительные 4% и 4,45%).

Впечатляет цитата одного из придворных аналитиков: «Острой потребности в займах у Минфина нет, но сейчас можно занять по пониженным ставкам». Нет, мы серьёзно? Эти ставки теперь являются пониженными?

Для сравнения, десятилетние бумаги американского казначейства дают сейчас доходность ниже 2%. При этом по уровню международной кредитной репутации Россия ничем не уступает Соединённым Штатам. Единственный, как выражается Антон Силуанов, косяк 1998 года давно забыт, да и тогда все инвесторы в итоге получили компенсации, в минус не ушёл никто, кроме русского народа.

Другой вопрос, что угроза может прийти извне: если Вашингтон всё-таки наложит санкции на российский госдолг, наши евробонды внезапно станут токсичным активом, который практически невозможно продать на рынки и рискованно указывать в собственной отчётности. По сути, мы переплачиваем именно за этот риск.

Но зачем?

Судя по высказываниям главы Минфина Антона Силуанова, делается это… просто так: «Конъюнктура неплохая, аппетит такой разыгрался у инвесторов на наши бумаги». Действительно, неплохая: в марте мы размещали долларовые бумаги на ещё более кабальных условиях, под 5,10%. Рапортуя при этом народу о том, что год закончился успешно, денег в стране хватает.

Размещение долговых обязательств – процесс не мгновенный, поэтому гордость Минфина за то, что это удалось сделать «на выгодных условиях», воспользовавшись решением ФРС США, выглядит неубедительной. Решение было принято раньше заседания американских финансистов, и сбор заявок начат тоже раньше – кстати, число желающих получить столь выгодные облигации втрое превысило объём их выпуска.

Очень странные финансы

2,5 миллиарда долларов – это по нынешнему растущему курсу рубля 157,25 млрд руб. Сумма, чтоб вы понимали, в масштабах почти 40-триллионного консолидированного бюджета так себе, 0,4%. То есть никакой серьёзной погоды нам эти деньги не сделают.

А вот покупатели оказываются в грандиозном плюсе.

Кстати, кто эти покупатели? Евробонды (еврооблигации) – ценные долговые бумаги, номинированные в иностранной для эмитента валюте и распространяемые среди инвесторов, для которых эта валюта тоже является иностранной. Их начали называть «евро», потому что впервые такая форма выпуска появилась в Европе, но и сейчас такие бонды номинируются главным образом в долларах, а распространяются в Европе.

Встаёт вопрос: а уж не наши ли товарищи, которые нам вовсе и не товарищи, подсуетились и скупили этот беспроигрышный финансовый инструмент через ручные западные конторы? Подобных «инвестиционных фондов» у каждого уважающего себя миллиардера полон амбар – и имея определённые связи в Минфине, несложно оказаться в числе счастливцев, получивших вожделенный пакет.

Посчитаем: по более долгому из выпусков на полученный сейчас 1 миллиард Россия 16 лет будет платить 43 млн долларов ежегодно, а потом ещё и вернёт тот же миллиард. Минус 688 миллионов непонятно за что. Это напоминает один из любимых анекдотов олигарха Владимира Лисина про зайца, который открыл обменную контору и за каждый рубль давал клиентам рубль двадцать: «Фигня рентабельность, ты посмотри, какие обороты!»

Полтора миллиарда, полученные по десятилетнему выпуску, обернутся выплатой 59,25 миллиона долларов ежегодно, то есть потерей 592,5 млн за десять лет.

Для сравнения, объём российских инвестиций в облигации госзайма США («трежерис»), хотя и уменьшился до многолетнего минимума, всё ещё составляет 12,1 млрд долларов (данные на 30 апреля). И получает Россия с этой существенной суммы менее 2%, то есть менее 240 млн долларов в год.

Минфин и Центробанк одалживают США доллары под малый процент, после чего берут в Европе такие же доллары под большой процент. Нам казалось, что рачительная государственная политика выглядит наоборот.

Зачем России с её профицитным бюджетом такая благотворительность? В чьих она интересах?

Источник






Смотрите также: