- Польша намерена защищать своё сельское хозяйство от Украины
- Китай предлагает провести мирную конференцию по украинскому вопросу с участием РФ
- FPV-дроны бьют пехоту ВСУ у Часов Яра (ВИДЕО)
- Следствие изъяло в МЧС документы по пожарным проверкам «Крокус Сити Холла»
- Россия создаст зерновую биржу БРИКС
ТГК-1 показала скромные результаты за год
ТГК-1 показала скромные результаты за год
ТГК-1 — одна из «дочек» Газпром энергохолдинга — первой представила отчетность за 2013 год по МСФО, которая в целом оказалась довольно скромной. Относительно сильные результаты по итогам 9 месяцев подпортила конъюнктура 4-го квартала прошедшего года.
Выручка компании за отчетный период увеличилась на 12,4%, до 69,85 млрд руб. Этому поспобствовал рост цен на РСВ, которые стали основным драйвером увеличения доходов от продажи электроэнергии, и поступлений от продажи мощности из-за увеличения продаж по ДПМ и на КОМ в результате вывода на ОРЭМ блока Правобережной ТЭЦ вкупе с подорожавшей мощностью. Рост поступлений от продажи тепла объясняется повышением тарифов на тепловую энергию. Напомню, что выработка электроэнергии и тепла ТГК-1 в 2013 году сократилась, не дав возможности выручке вырасти на большую величину.
Операционные расходы компании, однако, росли в 2013 году более высокими темпами, чем выручка: на 14,7% г/г, до почти 60 млрд руб. Этому поспособствовали рост переменных расходов, в частности, на топливо (ввиду ежегодного роста цен и низкой водности рек в регионе), а также на покупную электроэнергию. Среди постоянных издержек заметный прирост показали статьи расходов на услуги системного оператора, на налог на имущество из-за отмены льгот на теплосети с 2013 года, а также на резерв под обесценение дебиторской задолженности из-за просрочки в оплате со стороны потребителей. Амортизация увеличилась на 14,7% относительно 2012 года из-за ввода нового оборудования в эксплуатацию в отчетном периоде.
В результате операционная прибыль ТГК-1 в 2013 году оказалась на уровне 2012 года, а чистая прибыль выросла на 8,2% г/г. EBITDA компании увеличилась лишь на 5,3% г/г, при этом основным драйвером ее роста стала амортизация основных средств и нематериальных активов, что говорит о низкой операционной составляющей этого показателя.
При этом долговая нагрузка ТГК-1 остается самой низкой среди других компаний-аналогов, чистый долг снизился в 2013 году по сравнению с 2012 годом за счет погашения части долгосрочного долга. Коэффициент Чистый долг/EBITDA таким образом упал с 2,33 пункта до 1,99 пункта, что является очень низким показателем для сильно закредитованного сегмента теплогенерации. Напомню, что ТГК-1 является самой успешной компанией в этой отрасли. При этом драйверами возможного улучшения финпоказателей генератора станут ежегодный рост тарифов на тепловую энергию, которые не подверглись заморозке, а также принятие новой модели теплового рынка в России. Однако в 2014 году ввиду сложного периода для всей электроэнергетической отрасли бумаги энергетиков, даже фаворитов сектора, таких как ТГК-1, не будут пользоваться повышенным спросом. Акции ТГК-1 рекомендуется держать. Целевая цена — 0,013 руб. за бумагу.
Екатерина Шишко, “Инвесткафе”
Смотрите также:
Теги:
Другие новости по теме:
- Чистая прибыль ТГК-1 по в 2013г выросла на 8,2%До 6,77 млрд руб.
- Русгидро прибавляет медленно, но верноОтчетность Русгидро по РСБУ за 2013г умеренно позитивна для котировок акций компании.
- Выручка ТГК-1 за 2013г увеличилась на 12,2%До 67 млрд 472 млн руб.
- Интер РАО ЕЭС не выходит в «плюс»Результаты ИРАО по МСФО оказались ожидаемо слабыми и не добавили позитива для бумаг компании.
- У Интер РАО растет убытокОтчетность по РСБУ у Интер РАО является не очень информативной для инвесторов, однако слабые цифры будут негативно влиять на цену акций в краткосрочной перспективе.
Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации.
Популярные теги
Показать все теги